移动版

蓉胜超微(002141):内生的增长速度和盈利能力不足以支撑股价

发布时间:2007-07-25    研究机构:广发证券

  公司主要从事微细漆包线加工,产业有望持续增长公司是中国本土企业中规模最大、技术领先的微细漆包线专业制造商,产品主要用于与通讯设备、计算机、汽车电子和个人电子产品相配套的继电器、微特电机等微小型和精密电子元器件。未来几年中,我国微细漆包线需求量有望年增长10%左右。

  具备相当竞争力,市场占有率居国内企业之首2006 年公司生产的规格为Φ0.100mm 以下的高端微细漆包线产品在国内产品的市场份额约为12%。市场占有率位居国内本土企业第一(若包括国内外资企业在内,则排名第二);在细分领域继电器用线领域中,公司近3 年国内市场份额平均约为38%。

  利润取决于总产量和产品结构公司产品售价按照“铜价+加工费”的原则确定,利润来源于加工费且加工费按照产品数量计算。另外,高端产品的毛利率相对较高。

  内生的增长速度和盈利能力不足以支撑股价根据公司产品结构和产能的变动,预计2007-2009年公司每股收益为0.36元、0.51元、0.76元。考虑其未来持续增长速度我们赋予30倍的市盈率,合理股价为10.8元。当前股价26.18元,给予“卖出”评级。

申请时请注明股票名称