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蓉胜超微(002141)新股研究报告

发布时间:2007-07-12    研究机构:银河证券

  公司系具有民营性质的外商投资企业,有了15 年的微细漆包线生产历史,是国内本土微细漆包线领域领先企业。公司主导产品是线径为0.016-0.60mm 的微细漆包线,主要应用于继电器、微特电机和电子变压器等电子元器件领域。公司是全球三大继电器用微细漆包线供应商之一。

  微细漆包线是广泛用于电子元器件领域的重要原材料,由于具有一定的技术和市场壁垒,至今我国仍有70%的微细漆包线需要进口。

  未来我国本土微细漆包线的增长一部分来自市场需求自然增长,一部分来自进口替代,特别是进口替代领域发展潜力巨大。

  蓉胜超微是微细漆包线领域中极少数总体技术水平达到国外先进,且具备了规模化生产能力的本土企业之一。公司目前在国内市场的主要竞争对手为德国和日本企业,与国外公司相比,公司产品有性价比和服务优势,同本土公司比较,有质量、技术和规模优势。

  公司本次发行2030 万股,募资1.6 亿元,主要用于常规微细线和微细自粘线扩建项目。项目建成后将缓解公司的产能瓶颈,改善公司产品结构,促进公司经营业绩提高,增强公司在行业中的竞争力。

  预计公司07 到09 年的业绩分别为0.35、0.45 和0.59,对比中小企业板上市公司估值水平,公司上市后的合理价位为14.66-17.17 元。

  同时,公司也面临关键人才流失和原材料价格短期剧烈波动的风险。

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