移动版

蓉胜超微(002141)新股定价报告:规模技术领先的微细漆包线制造商

发布时间:2007-07-06    研究机构:国元证券

蓉胜超微是中国本土企业中规模最大、技术领先的微细漆包线专业制造商,也是目前国内唯一能在微细漆包线细分市场上与国际先进企业进行规模化竞争的企业。公司现已形成年产8,000余吨微细漆包线的总生产能力,在线径Φ0.1mm以下的高端微细漆包线领域,市场占有率位居国内本土企业第一。

近年来,国内微细漆包线的产销量约以每年8-10%的速度稳步增长,产品需求持续旺盛,具有良好的市场前景。据公司调查统计,2004~2006年在继电器、微特电机、电子变压器、电磁阀以及电声器材、激光磁头和非接触式IC卡等目标市场领域,全国微细漆包线销售量(含进口)分别约为29万吨、31万吨及34万吨,年均增长率超过8%。据预测,至2010年该等细分目标市场总销售量将达46万吨,以2006年价格静态测算,销售额将超过300亿元,年均增幅约为9%。

公司募集资金投向主要是现有业务的扩建,包括微细聚氨酯漆包绕组线(常规微细漆包线)扩建项目和微细自粘线扩建项目,项目建设期为2年。项目完全达产后,公司的总生产能力将达12925吨/年。且使产品附加值更高的自粘线在产品结构中所占的比重大大上升,有利于促进公司产品结构的进一步优化和盈利能力的提高。

公司面临的主要风险有:铜价上涨引致财务费用的增加、单位产品加工费出现调整以及税收优惠政策的调整或取消。

初步预测摊薄后公司07、08、09年EPS分别为0.35、0.48和0.57元。参照国内近期上市的电子元器件类公司和中小板块公司的市盈率,我们认为公司市盈率可按08年35-40倍计算,预计公司上市后股价的合理区间为16.8-19.2元。建议询价区间为9.3-10.7元。

申请时请注明股票名称